從內(nèi)外因素綜合分析,加息與中國擦肩而過?
發(fā)布時間：2004-9-24來源：上海證券報
日前,美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率從1.5%提高為1.75%,這已是美聯(lián)儲6月底以來連續(xù)第三次提高利率。那么,處于目前加息風口浪尖中的中國央行是否會重新考慮加息呢?這一問題再次成為市場關注的焦點之一。
從目前看,美聯(lián)儲加息對中國的影響并不大,中國央行更關注國內(nèi)因素對加息的壓力。從8月份公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看,CPI同比增長了5.3%,環(huán)比上漲0.7%；PPI同比上漲6.8%,環(huán)比漲幅提高了0.4個百分點；企業(yè)商品價格同比上升9.5%,環(huán)比上升0.6%。這三項核心物價指數(shù)環(huán)比漲幅不是太大。另外,1--8月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長30.3%,增幅比1--7月回落0.8個百分點。這些經(jīng)濟數(shù)據(jù)都顯示,8月份經(jīng)濟運行比較平穩(wěn),還不足以讓央行作出加息決定。
近日,央行行長周小川也明確表示,8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)還算平穩(wěn)。言下之意是央行目前還不準備加息。這一政策信號非常明顯。
當然,伴隨著中國外貿(mào)進出口總額持續(xù)增長,外匯占款數(shù)量會不斷增加,其中不乏有投機人民幣利率上升的外匯資金,使得人民幣匯率升值壓力增加。對于這種情況,央行可通過不斷加大公開市場操作力度與頻度,化解不斷增加的外匯占款占用基礎貨幣增長的矛盾,以緩解人民幣升值壓力。過往的經(jīng)驗也證明,這種手法行之有效。何況,美聯(lián)儲三次加息在理論上會促使外匯不斷流出中國,從而在緩解人民幣升值壓力的同時,也緩解人民幣利率上升的壓力。所以,這一因素也給央行延遲加息提供了外部條件。
從內(nèi)外因素綜合分析,目前央行還不太可能馬上采取加息政策,但不等于未來不加息。瑞士信貸第一波士頓、摩根大通和高盛等機構的經(jīng)濟學家就認為,中國央行只是暫時不加息,今后加息是不可避免的。因為,中國經(jīng)濟仍然處于高增長,尤其是目前中國通貨膨脹率已超過5%,加上隨著美元等主要貨幣相繼升值,人民幣升值壓力仍然不小。